一家由三位医学博士创立于新加坡的早筛技术公司觅瑞集团计划在港交所IPO。公司拟全球发售4662万股股份，发售价为每股23.30港元，预计于2025年5月23日在联交所开始买卖。
觅瑞起源于新加坡，由朱兴奋、周砺寒及邹瑞阳三位新加坡国立大学师生联合创立。三位创始人在生物技术领域有着丰富的经验。朱兴奋是新加坡国立大学教授，在生物化学方面有超过23年的研究经验。周砺寒和邹瑞阳在生物制药领域工作多年，并取得了博士学位。三人共同创立了觅瑞，致力于开发基于血液的miRNA检测试剂盒，用于癌症及其他疾病的筛查。IPO前，觅瑞已完成D轮融资，吸引了多家顶级投资机构，其中包括阿里巴巴18名创始人之一孙彤宇的投资。
健康是幸福生活的基石，但疾病风险如影随形。在这种背景下，早筛行业迅速兴起。数据显示，中国、日本、东南亚及美国的胃癌筛查市场规模已从2019年的130亿美元增至2023年的152亿美元，预计到2033年将突破250亿美元。这一增长背后是各国医保政策从“治病”向“防病”的战略转型。
一级市场对癌症筛查领域的公司表现出浓厚兴趣。例如，美国癌症早筛公司Grail尽管持续亏损，仍完成了数十亿美元的融资。觅瑞也面临类似情况，尽管多次融资补充了现金流，但公司依然亏损严重。招股书显示，2022年至2024年，觅瑞年内亏损分别为5620.27万美元、6956.93万美元和9221.47万美元，三年总计亏损近14亿人民币。
觅瑞选择液体活检赛道，其核心产品GASTROClear™只需1毫升血液即可进行胃癌筛查，比传统胃镜检查更简便。根据弗若斯特沙利文资料，觅瑞是全球首家且唯一一家获得分子胃癌筛查IVD产品监管批准的公司。
觅瑞的大部分支出用于销售及分销、研发和一般行政费用。2022年至2023年，这三项支出合计分别为5873.41万美元和7179.48万美元，占收益的比例高达330.8%和296.9%。高额支出使得觅瑞的现金流面临较大压力。截至2024年12月31日，公司的现金及现金等价物仅为507万美元。
觅瑞的产品GastroClear™能够实现无创筛查胃癌，但特异性较低，假阳性概率较高，可能带来额外的身心负担和经济支出。此外，GastroClear™的价格在150到250美元之间，不在保险报销范围内，相比传统胃镜检查并无明显优势。觅瑞在中国市场的注册临床实验仍在进行中，正式获得审批还需2-3年时间。
觅瑞的另一款产品Fortitude™曾因新冠诊断试剂业务带来收入，但随着需求下降，该部分收入出现下滑。显然，Fortitude™未来难以成为主要收入来源。
早筛行业的前景广阔，但也面临多重挑战。多数早筛产品敏感度和特异性不足，大规模前瞻性临床试验耗资巨大且周期长。医保明确将癌症早筛排除在报销范围外，商保覆盖有限。此外，行业早期依赖资本输血，估值虚高。这些问题亟需解决。
对于觅瑞而言，IPO能否缓解资金压力并推动产品研发，仍有待观察。
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