科博达溢价超650%收购关联公司股权，目标公司尚未盈利的挑战与机遇

科博达计划收购关联公司60%的股权，溢价超过650%，这家关联公司目前尚未实现盈利，此次收购的具体细节尚未公布，但这一举动可能会对公司的财务状况和未来发展产生重大影响，需要更多的信息披露和深入分析来评估这一交易的潜在风险和收益。

9月4日，科博达(SH603786)公告，公司拟以现金方式收购上海恪石投资管理有限公司（以下简称“上海恪石”）持有的上海科博达智能科技有限公司（以下简称“智能科技”）60%股权。上海恪石是公司实控人柯桂华控制的企业，本次交易构成关联交易。

以2025年7月31日为评估基准日，智能科技100%股权的评估值为5.75亿元，本次评估增值率为653.25%。经交易各方友好协商，智能科技60%股权交易价格为3.45亿元。

上海恪石承诺，智能科技2025年8-12月、2026-2030年度累积实现的净利润不低于6.3亿元。业绩承诺期结束后，如果智能科技实际实现的净利润未达到承诺的净利润，上海恪石将根据《股权收购协议》的规定进行补偿。

科博达表示，本次交易完成后，智能科技将为公司开启第二增长曲线，“通过本次交易，公司可依托智能科技在汽车智能中央算力平台及相关域控制器产品上的积累，切入汽车智能化领域的核心产品赛道。”

智能科技于2022年10月投资设立，是科博达持股比例20%的参股企业，本次交易完成后，科博达持股比例上升至80%。智能科技专注于提供安全、高性能的汽车智能中央算力平台及相关域控制器产品。目前智能科技已开发出汽车智能中央算力平台、智能驾驶域控制器等汽车智能化产品，定点客户覆盖4家国内、国际主流品牌车企，定点项目生命周期销售额预计超200亿元。

智能科技自成立以来仍处于亏损状态。财务数据显示，2024年，智能科技营收1.78亿元，净利润-4189.58万元；2025年前7个月，智能科技营收2.99亿元，净利润-3518.55万元。截至2025年7月31日，智能科技资产总额7.79亿元，负债总额7.05亿元，净资产7481.7万元。

对此，科博达表示，作为成长期的科技型企业，智能科技自成立以来持续加大研发投入与产能建设，2024年度研发费用率达43.62%，处于行业高位，叠加固定资产投入前置，导致阶段性亏损。

“随着2024年第三季度首款产品实现规模化交付，营收呈现跨越式增长，收入规模扩张带来的成本摊薄效应已初步显现，当期研发费用率较上年优化22.83个百分点至20.79%。当前产品量产节奏持续加速，产能利用率稳步提升，规模经济效应推动经营质量向优发展。”

科博达2003年9月创立于上海浦东，总部位于上海自贸区张江科学城，现有LED照明控制、电机控制、能源管理、车载电器与电子等五大系列、一百多个品种的产品。

2025年上半年，科博达实现营收30.47亿元，同比增长11.10%；归母净利润为4.51亿元，同比增长21.34%。